国際市場は人民元に対して本当の愛ですか？

＜p＞現在、多くの外国投資家が人民元を持ちたいと思っていますが、なぜ人民元を持っているのかと聞いたら、十中八九答えます。中国の国力が強くなったため、中国は世界第二の経済体になりました。

しかし、それはまさに豪門に嫁いできたというオゴタの十中八九が「愛」のためと言われているように、私は疑問を持たざるを得ない。

＜p＞1.中国に3兆ドルを超える外貨準備があるのではないなら、＜a href=“http:/www.sjfzxm.com/news/indexuc.asp”＞国際投資家＜a＞まだ人民元を持っていますか？＜p＞

＜p＞2.巨大なヘッジ空間と安定した切り上げ見通しがないなら、国際投資家は人民元を持っていますか？

＜p＞答えが否定的であれば、＜a href=“http:/www.sjfzxm.com/news/indexuc.asp＞人民元＜a＞の国際信用は根本的にドルの国際信用の上に成り立っています。もし答えが否定的であれば、過去数年の人民元の急速な国際化は一時的なもので、成り行きが逆転して深刻な結果を招くかもしれません。

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＜p＞ドルが本当の国際準備通貨であるということを疑っている人はいません。ドルの国際的地位はアメリカの国力と先進的な体制によって支えられているということを疑っている人もいません。

皆さんはドルを持ちたいですが、大体はドルの切り上げを予想しているわけではないと思います。根本的な原因は安全要因がもっと多いはずです。アメリカでの私財は「神聖不可侵」ですから。

しかし、財産権意識が乏しく、財産権紛争を調停する完璧な制度さえ欠けていて、国家の権威に頼って債務の信用を確立するしかない国では、このような安全感は得られないと思います。

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＜p＞以上はすべて実際の分析から逸脱したもので、いわゆる「困った時に真実を見る」というのは、危機が発生した時にこそ、国際投資家が通貨の「真実の愛」を試す本当の時である。

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＜p＞＜a href=「//www.sjfzxm.com/news/indexuc.asp」ユーロ債危機＜a＞2012年に中国で資本流出が発生しました。人民元の為替レートは一定期間で6.3水準に安定しています。

しかし、当時の菓子債市場は凍結されていました。オフショア人民元は岸人民元に対して大幅に割引されました。国際投資家の人民元に対する愛は「真実の愛」ではないことを証明しました。

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＜p＞愛の欠如は、一般的には良い結末がない。

人民元が過去数年間急速に国際化を進めているのは主に市場の裁定行為によって推進されているので、一旦成り行きが逆転すれば、中国経済に与える影響は極めて大きいかもしれません。

これまで人民元の国際化はすでに中国と海外市場の債務関係を複雑化させてきました。もし危機が発生したら、特に中国による危機が外国投資家のオフショア人民元資産の売却を引き起こし、その結果が想像できます。

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＜p＞本論文では人民元の国際化を推進する戦略的意義を否定したいわけではなく、潜在的なリスクを強調したいのです。国際通貨の地位は大きなメリットがありますが、同時に相応のリスクを負担します。

最近中国は人民元の為替レートの双方向の変動を推進して、人民元の国際化の過程の重要な試練になるかもしれません。

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