LVMHはもっと大きいですか？ライバルに警鐘を鳴らした

米国の有名なジュエリーメーカーTiffany&Coは長年買収を拒否してきましたが、LVMHとの提携は間違いなく良い取引です。先週月曜日に発表されたこの160億ドルの買収案はぜいたく品業界のこれまでの最大の一つです。これにより、ティファニーはフランスで初めて所有する世界最大の高級品グループの一員となりました。
この取引はLVMHの高級品業界の信頼性をさらに向上させ、米国での足場を拡大し、宝石や時計の業務における比重を大幅に増加させる。この動きは業界の構造を変えて、業界の「ハード・贅沢品」のボス、スイスのRichemontと引き分けさせます。
高級ブランドとしてのティファニーの資格と成長の可能性に疑問を持つ人がいますが、世界有数の大手ジュエリー企業の一つです。この取引はLVMHの巨大かつ多様なポートフォリオを強化しており、多くの投資家から見ればまさに勝利の鍵となります。
LVMHは先月、パリ証券取引所の時価総額で初めて2000億ユーロを突破しました。現在、その規模は主なライバルのKeringより3倍大きく、Richemontより5倍大きいです。
ぜいたく品業界では、大きくなればなるほど強くなるらしい。投資ポートフォリオのボリュームはLVMHが販売と宣伝の面で先行しています。多ブランド小売店、デパート、不動産開発業者、雑誌、公衆人物とファッション業界の他の重要な役割に影響を与えます。LVMHはトップの人材を誘致し、留保する面でも優勢があり、より良い報酬、より多彩な職業機会とより緩やかな経費を提供することができます。
HSBCの消費と小売研究センターのEwan Ramborg会長は電子メールで、「この取引はまさにこのような事実を強化しました。つまり、この業界では、規模が重要です」と述べました。HSBCはこの「宝飾覇者」の出現に注目し、LVMHを「ぜいたく品界のニケ」にたとえた。
HSBCは今月初めに、「ぜいたく品業界の幹部たちは、この類比に少しお世辞の意味があると感じるかもしれないが、LVMHの規模と発展速度は高級品業界では誰も手が届かない」と述べました。
BoFファッションビジネスレビューとマッキンゼー社の2020年ファッション状況報告書によると、ファッションは勝者が食いつなぐ産業に変化している。報告書によると、「スーパー勝ち組」NikeとInditexを含む利益ランキング上位20の企業が業界全体の利益の中で占めているシェアは他のすべての企業の合計を上回っている。
もちろん、規模効果はファッション業界だけのものではない。各業界を見渡せば、自動車から科学技術まで、規模が大きいほどリードしやすいです。近代的な贅沢品などの新興業界では、統合は自然であると、バーンスタインのアナリスト、Luca Solca氏は言う。
Tiffanyのこの取引は業界の新たな買収ブームを開くかどうかはまだ観察されていますが、LVMHのライバルに警鐘を鳴らしました。特に、CarterとVan Cleeef&Arpelsという世界的に有名なジュエリーブランドを持つRichemontにとっては、悪いニュースです。
もちろん、LVMHのTiffany買収にはリスクがないわけではない。
買収は高価で、時間がかかるばかりでなく、統合も難しい。TiffanyはLVMHの時計やジュエリー分野での地位を変更し、同部門の営業利益全体への貢献率は昨年の7%から13%に上昇した。しかし、これはまた、この高級品大手が、この名声を助けなければならないという意味です。2019年上半期、Tiffanyの全世界の純売上高は3%下落し、21億ドルに落ち込んだ。同社は国内外の市場の弱さに直面しており、ブランドやビジネスを立て直すために多額の投資が必要かもしれない。
LVMHは伝統ブランドの復活において輝かしい成績を収めています。2011年に52億ドルの価格でBulgariを買収した後、会社は製品ラインを整理することから始めて、それをハイエンド市場に専念するジュエリーブランドに昇格させます。過去8年間、Bulgariの市場シェアは増加し続けています。HSBCのデータによると、売上高は倍増し、営業利益は5倍になった。
BernsteinのSolcaは報告で、「LVMHが今回のTiffanyの合併案でBulgari式の成功を繰り返すことができれば、さらにRichemontの圧力が増す」と指摘しています。これはまた、Chanel、Hermès、Louis Vuitton、Gucciなどのファッションデザインや毛皮製品から宝石業界に転戦する大ブランドの競争の脅威を増加させます。
LVMHの今回の買収案の中で最も変革的な意義があるところは、より広い市場に影響を与え、他のブランドにも巨額の合併を通じて競争力を維持することを余儀なくさせたことにある。規模が大きくて、状況を変えるほどの買収目標は少ないが、リッチモンドとKeringが協力したり、ChnelやHermesを買収したりといった意図的な動きはほとんどない。
現在、すべての競争相手はLVMHに対抗することが難しいと感じていますが、Richemontの圧力は明らかに最大です。
LVMHは先週の巨額合併案をしばらく消化する必要がありますので、近いうちに再度買収することは不可能です。しかし、この規模至上の業界において、この世界最大の高級品グループはますます大きくなりそうです。